Fundo Itaú Renda Fixa, Vale a Pena?

Fala, doutores! hoje irei fazer uma comparação com um fundo oferecido pelo Banco Itaú para aplicações a partir de R$ 150 mil reais. Realizei esse estudo com o intuito de verificar um produto oferecido ao investidor médio que queira um rentabilidade superior aos demais produtos oferecidos no mercado. Geralmente, esses fundos são oferecidos para aquelas pessoas que não tem tempo ou vontade de procurar melhores alternativas no mercado financeiro, mas possuem reservas financeiras consideráveis. 

Para começar, o estudo será baseado no fundo denominado:

UNICLASS DI MASTER FICFI RENDA FIXA REFERENCIADO

Informações relevantes:

O objetivo do FUNDO é aplicar seus recursos em cotas de fundos de investimento que investem em ativos financeiros que buscam acompanhar a variação do Certificado de Depósito Interbancário (“CDI”) ou da taxa Selic, de forma que, no mínimo, 95% dos ativos estejam atrelados a este parâmetro

Investimento inicial mínimo: R$ 150.000,00

Taxa de administração: 1% do patrimônio líquido ao ano

Resgate: 0 dias úteis

Peguei as informações referentes aos anos de 2014 a 2016, facilitando nossa comparação com rentabilidades atuais. Aplicações acima de 2 anos facilitam nossa análise, em virtude do imposto de renda já estar com uma alíquota menor (15%). Desconsiderei o ano atual para facilitar a comparação.

Desde já verificamos que a rentabilidade acumulada, somando-se as despesas do fundo (1% do patrimônio líquido do ano) vão de quase 10% em 2014 a acima de 13% em 2016.

Fiz uma tabela como forma de comparação, gostaria que todos verificassem a comparação entre:

- FUNDO ITAÚ

- SELIC ACUMULADA NO PERÍODO

- CDI (ressalto que é o CDI sem considerar o IR)

- CDB 110 % (JÁ COM O IR DESCONTADO) - Essa aplicação consegue-se com bancos grande e médios, sem oferecer muito risco

- CDB 120% (JÁ COM IR DESCONTADO) - Coloquei como forma de comparação, já que são aplicações mais arriscadas e de bancos pequenos.

Verificamos que a rentabilidade do fundo ficou abaixo de uma aplicação com CDB de 100%, já que obviamente o fundo RENDA FIXA deverá aplicar em renda fixa. Vejo que os investidores não precisam aplicar nesse fundo, especificamente, para buscar rentabilidades maiores, já que é pago taxa de administração pelos próprios investidores.

Na tabela retirada do próprio fundo do Itaú já demonstra que o fundo RENDE MENOS QUE UMA APLICAÇÃO DE 100% DO CDI. É de certa forma incrível como diversas pessoas colocam o próprio dinheiro, sabendo que o fundo não rende o mínimo aceitável para um investimento desse porte. Há corretoras que oferecem aplicações a partir de R$ 3000,00 com rentabilidades superiores.

Ressalto que a vantagem, que muitos afirmam, é a facilidade que os correntistas possuem em deixar o próprio dinheiro na instituição financeira, sem recorrer a outras corretoras. Além disso, ter alguém gerenciando seu dinheiro, sem efetivamente a pessoa realizar a gestão ativa dos próprios investimentos.

Considero que a facilidade de deixar o dinheiro na própria instituição financeira e de ter algum gerente para cuidar das aplicações no banco é irrelevante comparada ao fato que seu dinheiro vai render muito menos. Esse é um problema que a maior parte da população enfrenta: gastam muito tempo trabalhando e estudando e não têm tempo para estudar investimentos ou cuidar do próprio dinheiro.

Desta forma, vemos que muitas pessoas acabam por trabalhar em excesso, gastando energia e tempo, com o objetivo de ganhar mais dinheiro. No momento de aplicá-lo, ou verificar a melhor opção, afirmam que não tem "tempo" ou que estão muito ocupadas com determinadas atividades. Saber o mínimo é essencial para não cair em "conversas com o gerente do banco" que acreditam ser as pessoas mais confiáveis para pedir conselhos de investimento.

Comentários: Eztec 2T17

A Eztec (EZTC3) divulgou um resultado bom se comparado com a situação econômica brasileira e da construção civil, mas fraco se comparado com o auge desta construtora. Sempre dizemos (eu e Peter Lynch): busquem comprar ações da empresa de ponta do setor, porque elas tendem a sobreviver sem grandes impactos a uma crise econômica.

A Eztec é uma das únicas construtoras grandes que não possui dívida líquida, inclusive uma parte grande do lucro é proveniente de receitas financeiras de recebíveis imobiliários diminuída da dívida bruta. A Eztec também é uma das construtoras de maior margem bruta e pôde optar por diminuir o ritmo de lançamentos enquanto o setor de construção estiver empacado.

Em geração de caixa, leia-se caixa líquido

A empresa registrou cerca de 22M de lucro no trimestre, um valor decrescente comparado aos últimos trimestres, embora a empresa esteja mantendo a lucratividade enquanto as outras incorporadoras naufragam. O caixa líquido continuou aumentando, seguindo a tendência da empresa em diminuir as obras e vender os imóveis já lançados.

Resolvi abortar, por ora, a minha operação de tentar lucrar com uma possível retomada da construção civil no Brasil com as ações da Eztec. Minha convicção é que o Brasil vai ficar em um marasmo por mais alguns anos e a recente subida de preço das ações da Eztec, sem uma melhora da construção civil, favorecem a venda. Vendi minha pequena posição em Eztec e vou tentar remontar um posição maior caso as ações voltem para patamares de precificação que correspondem a um país em crise.

Para fins de registro, comprei as ações por cerca de 14,70 em outubro de 2016 e as vendi por cerca de 20,70 em agosto de 2017. Ainda recebi quase um real de dividendos, tentarei fazer uma operação parecida, tão logo as más notícias surjam.

Link para os comentários da Eztec do 1T17

Eztec RI

Pedir Nota Fiscal no Posto de Gasolina - Jamais!

Eu monitoro um grupo de Whatsapp dos chamados "tiozões" sobre assuntos automobilísticos, mas ,além de mecânica, são tratados outros assuntos em "off". Um dos objetivos de acompanhar grupos como esse ,além de resolver alguns possíveis problemas com meu carro, é fazer uma análise do pensamento coletivo e identificar algumas tendências, mas, na maior parte do tempo, parece que eu estou peneirando estrume atrás de alguma moeda de ouro.

Recentemente, tornou-se uma obsessão a campanha para pedir nota fiscal. Equivocadamente, muita gente parece acreditar que de alguma maneira o preço dos combustíveis abaixe com mais controle estatal.

Esse cidadão deu a "melhor" resposta de como o preço dos combustíveis vai abaixar com o pedido da nota fiscal:

O cidadão pagou 42% de imposto só sobre o valor adicionado do combustível, sem contar os outros impostos da cadeia produtiva e ainda acha que por fiscalizar a arrecadação do governo de graça a Petrobras vai diminuir o custo da gasolina!?

Primeiramente, o ato de pedir ou não a nota fiscal não vai mudar quase nada, porque o imposto por valor adicionado já é tributado pela distribuidora. A única coisa que poderia mudar é que seria mais difícil para o dono do posto sonegar o imposto de renda, alegando que vendeu menos do que realmente vendeu, de qualquer jeito, há outras técnicas para criar despesas que reduzem o lucro declarado para diminuir o imposto de renda.

Provavelmente, a única coisa que vai mudar é que o frentista vai achar que você é um babaca.

Pode esquecer que a Petrobras não vai abaixar o valor da gasolina se o povo fizer os postos de combustíveis pagar mais impostos. A Petrobras está utilizando os preços internacionais para basear os preços dos combustíveis e diminuir a importação de combustíveis concorrente, mas como cerca de metade do preço do combustível é imposto, fica muito mais caro abastecer na Terra de Santa Cruz.

Aliás, o governo brasileiro parece que declara guerra à mobilidade: combustível caro, IPVA alto, carros caros, barricadas esporádicas de MSTs e afins, etc. Ironicamente, o imposto que o cidadão fiscaliza voluntariamente é o mesmo que paga os Chauffeurs dos políticos e até dos ex-presidentes e seus generosos cartões de combustível.

Investimento em CDB - taxa 110% a 120%

Caso a taxa SELIC caia para patamares de cerca de 8,5 % ao ano, qual o rendimento que obteria caso investisse num rendimento com uma taxa de 115% do CDI?

Há alguns CDBs de bancos pequenos oferecendo taxas que estão entre 106% a 119% do CDI, dependendo do prazo de aplicação e do rating dos certificados de depósitos bancários. Verifiquei que o prazo estão na média de 2,5 anos até acima de 3 anos de aplicação. Vale ressaltar que a liquidez é somente após o prazo especificado.

Sem entrar no mérito dos ratings dos bancos que oferecem esses certificados, acabamos confiando na garantia do FGC, que não é uma organização governamental. Pesquisei um pouco da história do FGC - Fundo Garantidor de Crédito - e verifiquei que eles possuem um lastro de cerca de 2% das aplicações do mercado. Como não é uma organização governamental, os bancos fazem depósitos de garantia a fim de utilizar o FGC para colher os benefícios de vender certificados com alguma garantia para o pequeno investidor.

Vamos aos cálculos:

Vou considerar o CDI igual a taxa SELIC para facilitar os cálculos e, já que as duas taxas estão muito próximas.

Comparei também com a poupança que a taxa se enquadra nessas duas linhas de ação:

a) 0,5% ao mês, enquanto a meta da taxa Selic ao ano for superior a 8,5%; 

b) 70% da meta da taxa Selic ao ano, enquanto a meta da taxa Selic ao ano for igual ou inferior a 8,5%.

Não considerei a TR a fim de facilitar o entendimento.

Taxa de imposto de renda para aplicações acima de 2 anos - 15 % do rendimento.

Primeiramente vamos considerar um CDB de 110%

Vamos ver com uma taxa de 115%

Por fim uma taxa de 120% - bancos com crédito mais arriscado.

Por fim, vemos que há diferença significativa para quem deixa o dinheiro na poupança ou quem procura um investimento que tem uma rentabilidade atrelada a taxa SELIC. Por exemplo, há uma diferença para uma taxa SELIC de 8,5% a.a com relação a poupança que rende 0,49 % a.m com um CDB de um banco aceitável de 115% do CDI que rende 0,72% a.m

Exemplo Easynvest

Vale ressaltar que existem outros investimentos na renda variável que podem ser mais rentáveis, como ações e fundo de investimento imobiliário, porém numa SELIC alta, acaba sendo vantajoso, em certos casos, investir em renda fixa.

OPA da Unipar V: Conclusão

Finalmente acabou a longa novela da OPA da Unipar, com suas reviravoltas dignas de um filme de Hitchcock. Após cerca de um ano de enrolação, posso declarar a VITÓRIA dos minoritários na OPA. Contrariando as expectativas pessimistas, a Unipar permanecerá com o capital aberto e suas ações continuaram sendo negociadas em bolsa, além disso, o grupo controlador, que só possui cerca de 20% do capital social, passará a ser mais vigiado ainda. Estamos, mais do que nunca, de olho e a Lei das S/A permite mecanismos que tornam possível a fiscalização da gestão e possíveis interferências dos controladores nas empresas de capital aberto.

Controladores assumem a derrota (São Paulo-2017)

A Unipar permanece minha maior posição na carteira de ações e, como já disse anteriormente, possui vantagens competitivas por atuar em um setor altamente lucrativo e conseguir baixos custos finais de produção dos seus produtos.

Vou acompanhar o que vai acontecer na Unipar em relação ao grupo controlador, após ter confessado na delação premiada que recebeu 150 milhões em caixa dois, fruto da venda da Quattor que prejudicou imensamente os minoritários em 2008, o grupo está na defensiva. A OPA foi apenas uma tentativa frustrada de fazer um contra-ataque. O grupo controlador será pressionado a indenizar os valores recebidos por caixa dois de alguma forma, espero que isso possa se traduzir em melhorias de governança corporativa ou dinheiro restituído diretamente ao caixa da Unipar.

Ordens de venda registradas no valor sugestivo de 171 reais.

Apesar da minha opinião favorável em relação à Unipar, sempre é bom lembrar que o investidor deve fazer suas próprias análises e ter suas próprias convicções em relação ao mercado. Continuo achando que a Unipar esteja favorável para a compra, mas estou investindo mais recursos financeiros na próxima bala-de-prata que estou montando: "A infame JBS".

ALEA IACTA EST

Reformas e Colapso Econômico

Eu estava bem mais otimista com o Brasil no começo do ano do que estou agora. Achava que reformas econômicas realmente significativas poderiam se concretizar e conter o crescimento desenfreado da dívida pública, mesmo com o Temer como presidente, que já começou seu governo decadente acusado de corrupção, sendo que a situação só piorou depois da delação da J&F. Como a democracia é uma farsa, seu governo continua até hoje e continuará até o final do mandato, a menos que Temer resolva fazer uma visita inesperada ao Tinhoso.

A reforma da previdência é fundamental para impedir o colapso total das contas públicas, é impossível que qualquer nação próspera gaste tanto para pagar a aposentadoria, aliás, pelo sistema atual, pessoas com menos de 50 anos conseguem se aposentar pelo INSS, recebendo aposentadoria por muitas décadas. Evidentemente, com o aumento da expectativa de vida, chegaria um ponto em que existiriam muitos aposentados para um número equivalentemente pequeno de trabalhadores que sustentam o INSS.

O erro da reforma da previdência proposta é que ela é muito moderada. O correto seria extinguir a pirâmide do INSS e demais sistemas de aposentadoria públicos, criando um sistema voluntário de capitalização, mas isso seria utópico na situação atual.

Ponzi obrigatório para o brasileiro

Quando escrevi meu post sobre a reforma da previdência e o estudo da odiosa Associação Nacional dos Auditores da Receita Federal do Brasil, achava que a reforma da previdência realmente passaria. Agora é praticamente impossível que alguma reforma econômica seja aprovada, porque o governo Temer foi novamente fragilizado depois da delação da J&F e porque 2018 será ano eleitoral, então, como de praxe, nenhuma medida importante é aprovada, ainda mais medidas impopulares.

A dívida pública/PIB é estimada em quase 71% do PIB e está crescendo cerca de 4% por ano. Nesse ritmo em uma década a dívida pública/PIB passaria de 100%, porque os juros sobre a dívida fazem com que ela cresça sempre mais rápido quando está grande. 

O Brasil gasta muito mais do que arrecada, mesmo sem contar com os juros da dívida.

Essa é a única matemática que importa, qualquer cálculo que tente mostrar o contrário ou que reformas não são necessárias é uma farsa criada por setores que se beneficiam de altos gastos públicos.

Pois bem, vou organizar as reformas econômicas em uma lista do que se esperava e o que se concretizou:

O que se esperava:

- Teto de Gastos: estabelecimento de um teto de gastos para os próximos orçamentos que limita o crescimento de gastos.

- Reforma da Previdência: estabelecimento de cálculo contribuição + idade para determinação da aposentadoria.

- Reforma Trabalhista: corte de regulamentações para desburocratizar a contratação de funcionários.

- Reforma Tributária: simplificação de impostos para, pelo menos, reduzir o gasto das empresas em calcular impostos.

O que aconteceu:

- Teto de Gastos: o teto foi estabelecido, mas só isso não muda a situação atual, por causa do crescimento insustentável dos gastos obrigatórios.

- Reforma da Previdência: nada aconteceu.

- Reforma Trabalhista: foram cortadas algumas regulamentações, mas a melhora foi quase irrelevante.

- Reforma Tributária: só vai acontecer se for para aumentar impostos.

Embora os jênios da odiosa Associação Nacional dos Auditores da Receita Federal do Brasil não tenham a menor pista sobre a curva de Laffer, já passamos do ponto em que aumentos de impostos traduzem em aumentos de arrecadação. Um país burocratizado e com taxa de arrecadação de impostos de 40% teria a economia ainda mais massacrada caso qualquer aumento de impostos significativo fosse aprovado.

Como medida de segurança para a minha carteira, estou liquidando minhas posições em setores mais expostos às variações da atividade econômica brasileira. Vendi, recentemente, minha pequena posição na Eztec (EZTC3) para sair do setor de construção civil. Planejo aumentar minhas posições Offshore, posições em ações que ganham com a desvalorização cambial e posições em RF com liquidez diária nos próximos meses.

Um dos motivos para que eu considere a democracia como uma ameaça à humanidade é exatamente o que eu desenvolvi nesse post. O popular médio de qualquer país do mundo não tem conhecimento para identificar as relações de causa e consequência na política e, por isso, é manipulado por benesses governamentais que a longo prazo o empobrecem e diminuem severamente sua qualidade de vida.

Comentários: Unipar 2T17

Apesar da confusão da OPA e do grupo controlador, a Unipar mais uma vez conseguiu reportar excelentes resultados. O lucro líquido foi de 25M, mesmo com a Tecsis puxando os resultados para baixo. A geração de caixa foi considerável e a o endividamento está suficientemente baixo para que a empresa consiga pagar o dividendo enorme que distribuiu em agosto e a segunda parcela que será paga em dezembro.

Eu gosto muito do setor de produtos químicos básicos, é um setor muito simples, os produtos são commodities iguais e "ganha" a empresa que conseguir os menores custos no processo. O segmento de químicos inorgânicos - cloro e soda cáustica - é ainda mais rentável que o de químicos orgânicos e é exatamente nos químicos inorgânicos que a Unipar foca sua produção.

A Unipar conseguiu adquirir a Indupa por um preço módico, provavelmente a Solvay considerava a Indupa como um ativo pequeno comparado ao resto da empresa e resolveu se desfazer, mesmo que a um preço barato para cortar os custos de administração com essa subsidiária. A Indupa possui uma planta de químicos inorgânicos e PVC em Bahía Blanca, na Argentina, e outra em Santo André, até agora a aquisição está se mostrando vantajosa e a Unipar conseguiu aumentar a rentabilidade da Indupa após a aquisição.

Nos próximos anos a Unipar procurará se desfazer de sua participação na Tecsis, empresa de pás eólicas, este acontecimento faria a Unipar se livrar de um ativo podre e aumentaria o caixa.

Sem gráficos no Release. Não julgue o livro apenas pela capa.

A Unipar continua muito barata, mesmo após ter dobrado de valor em 2017, e, apesar do grupo controlador, tem grandes chances de continuar aumentando sua rentabilidade nos próximos anos. Está incerto qual será o futuro do Frank na empresa, porque o mesmo é réu confesso de ter recebido 100M reais por caixa dois para vender a Quattor em 2008. Chego à conclusão de que a Unipar continua favorável ao investimento e que este resultado me surpreendeu positivamente.

A OPA da Unipar foi remarcada pela CVM para o dia 23 de agosto. Embora as chances de fechamento de capital sejam nulas, os acionistas não devem esquecer de realizar os procedimentos indicados no post sobre a OPA.

Unipar RI

Comentários: JBS 2T17

Após a eclosão do "Joesley Day" e as revelações bombásticas da delação da controladora J&F, a JBS (JBSS3) conseguiu, mesmo assim, reportar um resultado muito bom. Reportou 310M de lucro, mesmo com o real bastante valorizado, que prejudica a rentabilidade da empresa, e ainda conseguiu aumentar as margens bruta e EBITDA, impulsionada pelos negócios no exterior, que correspondem a 75% da receita.

Reflexos da Delação Premiada

Após esse resultado, cheguei à conclusão de que a grande maioria das notícias veiculadas pela mídia eram histeria. O reflexo das vendas das marcas da JBS no exterior foi nulo e mesmo no Brasil não foi muito grande, a maior parte das pessoas tem memória curta e o povo não entende que a JBS é uma Holding que controla várias marcas. A estratégia da JBS no Brasil está sendo substituir as marcas Friboi e JBS por outras marcas ou mesmo criar novas marcas.

Como eu já disse no meu último post sobre a JBS, o Joesley é, em minha opinião, um anti-herói e não um vilão. O Brasil tornou-se um país extremamente burocratizado e regulado e ficou praticamente impossível desenvolver grandes negócios sem apoio do governo. A JBS fazia muitas doações legais para todos os partidos para construir um lobby e seus controladores também foram extorquidos por políticos para realizarem operações ilegais. Considero heroica a ação do Joesley de gravar o Temer e expor os políticos que o extorquíram, apesar do Temer ter continuado no governo, pelo menos o que restava da imagem do Aécio foi para sempre enterrado.

O brasileiro convencional não sabe explicar o que aconteceu com a JBS, ele só sabe que "ela é corrupta". É muito complexo saber todo o enredo de favores e extorsões que levaram à situação atual. Ainda, a maioria dos brasileiros nunca vai pagar mais caro em um produto equivalente somente para boicotar a JBS, essa maioria, inclusive, nem sabe quais são as marcas da JBS.

Tudo segue como dantes no quartel de Abrantes

O maior perigo para a JBS é o desenterro da aquisição da Bertin (explicado também no último post), que, ao que parece, foi contido. Até mesmo porque já passaram cerca de dez anos desde o fato e a cobrança de impostos tem prescrição de cinco anos. Parece-me que as manchetes que diziam que a JBS quebraria porque teria que pagar 1 trilhão em impostos, continuarão a ser somente manchetes.

"A Marfrig divulgou que registrou prejuízo de R$ 157 milhões no 2º trimestre e a Minerva perdas de R$ 55,6 milhões. Na semana passada, a BRF reportou prejuízo de R$ 167,3 milhões no período."

Todas as concorrentes da JBS tiveram prejuízos no trimestre, é impressionante como a JBS conseguiu manter a lucratividade mesmo em um cenário adverso. Também é impressionante como a BRF, fabricante de produtos de maior valor agregado, consegue ter prejuízo. Parece que, por onde o Abílio Diniz passa, as coisas começam a dar errado.

O Resultado propriamente dito

O resultado operacional foi excelente, a JBS é uma empresa que trabalha em um setor de grande receita e margens baixas e, mesmo assim, conseguiu aumentar a margem EBITDA de 6,6% para 9%. Tudo isso em meio aos abalos da operação de autossabotagem Carne Fraca e ao boycott pós-delação. O resultado financeiro foi bastante prejudicado por causa do prejuízo de 1,1B atribuído pela utilização de Hedge cambial, reflexo da desvalorização do dólar em relação ao real.

As divisões Seara e JBS Mercosul tiveram a rentabilidade levemente prejudicada por causa dos eventos internos que impactaram a empresa, mas as divisões internacionais e a subsidiária Pilgrim's Pride Corporation, tiveram resultados excelentes, que compensaram as perdas internas.

A dívida líquida subiu um pouco por causa da aquisição da Plumrose nos EUA e do resultado financeiro, a partir do próximo trimestre, espera-se uma redução significativa da dívida líquida por causa da venda de ativos menos rentáveis que está ocorrendo no trimestre corrente e que faz parte do plano de renegociação da dívida.

Conclusão

É importante frisar que o resultado entregue foi o não auditado, a empresa está esperando que os trabalhos de auditoria terminem para que ela possa entregar o resultado definitivo. Eu acho que as mudanças para o resultado auditado não devem ser significativas.

Sob o aspecto moral, não vejo imoralidade em se tornar sócio da JBS. A JBS, assim como muitas outras empresas de capital aberto (Ambev, Cielo, Itaú, BRF, Marfrig, etc.) fizeram Lobby e foram beneficiadas por regulações ou ações governamentais diretas (BNDES, FI-FGTS, etc.). Pelo menos a JBS expôs boa parte da política na delação e enfraqueceu a autoridade do governo. Vejo imoralidade na compra de títulos do tesouro, porque o governo só tem como pagar fazendo mais dívida (ponzi) ou roubando o povo por meio de impostos.

Eu gosto de ser contrarian, ou seja, investir no sentido contrário do mercado e da sabedoria convencional sempre que observar uma distorção de valores. Espero que a JBS seja mais um case que eu consiga realizar uma avaliação correta da situação. Mesmo assim, é importante lembrar que a JBS tem um risco judicial maior do que as outras empresas, portanto deve-se balancear esse risco por meio da diversificação. Nunca colocar todos os ovos na mesma cesta.

JBS RI

100 mil

É com grande satisfação que chegamos a 100 mil acessos no blog Capitalismus. Conseguimos em menos de um ano, realizar mais de 160 publicações dos mais diversos assuntos. Primeiramente gostaria de agradecer a todos que vem visitar o blog e, também aqueles que dão ideias, sugestões e feedbacks para que conseguimos melhorar cada dia mais.

Desde já, MUITO OBRIGADO A TODOS!

CAPITALISMUS

Ranking de Rentabilidade - Julho 2017

Salve! O mês de julho foi muito bom para todos os integrantes do Ranking, ninguém conseguiu a proeza de ficar com rentabilidade negativa. A Bolsa recuperou-se depois do Joesley Day, mas infelizmente não há sinal de melhora para a economia do Brasil, cujo governo gasta cada vez mais e tenta incessantemente roubar cobrar cada vez mais impostos do povo para conter o déficit orçamentário provocado por enormes gastos fixos que só tendem a crescer (maldita constituição).

Série A: Masters of the World

Eu consegui uma estupenda rentabilidade de 9,01% em julho, principalmente por causa da Unipar, uma das Balas de Prata da minha carteira. A rentabilidade da minha carteira Brasil está 30,11% até agora, então mesmo desconsiderando a disparada das bitcoins e a minha carteira USA em operação tartaruga, ainda estaria na primeira posição.

Em segundo lugar está o cavaleiro da análise fundamentalista, Pretenso Milionário, com uma rentabilidade de 21,78% em sete meses. Pretenso juntou-se ao time dos blogueiros que não divulgam o patrimônio pessoal e mudou o nome do seu blog para Mercado Insensato, alinhando o título do blog com a sua estratégia de investimentos, que, assim como a minha, podemos dizer que consiste em identificar erros de avaliação pelo mercado e fazer a operação inversa ao erro. Como o título do livro do canalha do George Soros sugere, somos alquimistas financeiros.

Mais um capítulo da saudável disputa pela maior rentabilidade

O Economicamente Incorreto manteve a terceira posição e sua carteira 100% alocada em ações brasileiras conseguiu performar bem acima do desempenho do Ibovespa. A grande aquisição do Economicamente Incorreto deve ter sido um relógio que mostra o dia do mês, porque, depois de muitos atrasos, ele conseguiu postar a rentabilidade com pontualidade.

O Noob Investidor utilizou um "cheat" da tabela de rentabilidade do ADP para conseguir realizar várias ultrapassagens no mês. A tabela de rentabilidade do ADP fica meio "distorcida" quando são realizadas retiradas muito altas, nesse caso, como o Noob sacou parte do dinheiro para adquirir um imóvel, sua rentabilidade foi inflada por esse "cheat". Como o ranking não vale nenhum prêmio, nossa auditoria é composta por um macaco que opera a malha fina do Ranking e a regra era utilizar a tabela do ADP, esse "loophole" será considerado no Ranking.

Noob utilizando cheats para ganhar posições

Série B: Not Bad

O Surfista Calhorda, pela primeira vez, caiu para a série B e ficou em empate técnico com o Longe do Limite, ambos com 18,03% de rentabilidade. O Investidor Defensivo, com sua carteira 100% alocada em ações, ficou em sétimo com 15,65% de rentabilidade. Em oitavo está o Zé Ninguém com uma carteira alocada em ações e FIIs que rendeu 15,08% até agora.

Longe do Limite, Investidor Defensivo e Zé Ninguém (2017)

Os nossos três mosqueteiros tiveram rentabilidades mensais parecidas em torno de 5,50%, somente o Longe do Limite, o quarto mosqueteiro da série B, que decepcionou com 0,86% de rentabilidade mensal.

Série C: Pé-de-Chinelo

O Investidor Convicto surfou a onda da valorização do Ibovespa por causa da sua grande alocação em BOVA11, seus títulos prefixados também ajudaram e ele conseguiu realizar cinco ultrapassagens, saindo da série D diretamente até a nona posição. Carnegie caiu duas posições e terminou na décima colocação, sua carteira continua focada em RF e FIIs, apesar de ter aumentado posição em BBAS3. O Pobre Japa ficou em décimo primeiro, sua carteira teve uma rentabilidade de 8,57% até agora e ele anunciou o começo de um investimento em projetos digitais. Até agora não entendi essa jogada.

Projeto Digital do Pobre Japa

O Idiota, como de costume, foi breve no seu fechamento mensal, mas sua rentabilidade mensal garantiu duas ultrapassagens e a promoção para a série B.

Série D: Jênios das Finanças

Mesmo com uma rentabilidade mensal de 1,55%, O Aportador tomou 4 ultrapassagens em julho e caiu para a série D. Infelizmente, o nível do ranking está tão alto que sua carteira altamente diversificada e com exposição internacional não escapou de ser comparada ao brilhante governo do Maduro. Em décimo quarto lugar, com uma rentabilidade de 7,29% até agora, ficou o Meu Primeiro Milhão. O Empresário Motherfucker Anti-comunista Heavy Metal ficou em penúltimo, sua carteira ficou meio travada pela previdência privada e RF e a ausência de ações impediu que ele surfasse a onda do Ibovespa. Who cares?

Heavy Metal preocupado com sua colocação

O Investidor das Exatas manteve as tradições e ficou na décima sexta colocação do ranking, sua carteira permanece alocada em RF e Fundo Multimercado.
Link para o Ranking de Junho

Abraços!

Utilização do FGTS - utilize o mais rápido possível

Olá pessoal, para quem tem um dinheiro no FGTS - Fundo de Garantia por Tempo de Serviço e não tem ideia de como utilizá-lo, segue alguns conceitos importantes que pode auxiliar aqueles que possuem o dinheiro no fundo. 

Para começar, vamos ver o que é o FGTS e de que forma as pessoas estão enquadradas nessa situação.

Todo trabalhador brasileiro com contrato de trabalho formal, regido pela Consolidação das Leis do Trabalho (CLT), e, também, trabalhadores rurais, temporários, avulsos, safreiros (só no período de colheita) e atletas profissionais têm direito ao FGTS. Desta forma, no início de cada mês, os empregadores depositam em contas abertas na Caixa, em nome dos empregados, o valor correspondente a 8% do salário de cada funcionário.

Uma das maneiras de utilizar o saldo parado na conta destinada ao recolhimento de uma parte de seu salário é para a utilização na aquisição da casa própria. Com uma rentabilidade, ridícula de 3% ao ano, o FGTS perdeu para a inflação nos últimos 20 anos. Não existe lógica em investir o dinheiro e, ao fim, do período, receber um valor menor do que investimos. 

Após notícias vinculadas este ano com relação a rentabilidade do fundo, o governo prometeu aumentar a rentabilidade oferecida, porém o que propuseram é um valor muito abaixo do necessário para cobrir a diferença com outros investimentos.

Desta forma, caso tenha algum dinheiro guardado nesse fundo, pense em utilizá-lo, conscientemente, a fim de deixar, o menor tempo possível, o valor no fundo.

De acordo com o próprio site da Caixa, o FGTS poderá ser utilizado para:

Compra e construção

Para quem deseja comprar ou construir um imóvel residencial, o saldo do FGTS pode ser utilizado constituindo parte do pagamento ou pagamento do valor total

Amortização ou liquidação do saldo devedor

Para quem quer utilizar seu saldo do FGTS para quitar totalmente sua dívida ou pagar uma parte do saldo devedor, desde que o contrato de financiamento foi assinado no âmbito do Sistema Financeiro Habitação.

Pagamento de parte do valor das prestações

Você pode usar o FGTS para diminuir em até 80% o valor das prestações em até 12 meses consecutivos, desde que o contrato de financiamento foi assinado no âmbito do Sistema Financeiro Habitação.

De acordo com algumas condições que deverá ser verificado no site da Caixa, vale atentar para o que NÃO pode ser utilizado o recurso:

Imóvel comercial;

Reformar ou aumentar seu imóvel; 

Comprar terrenos sem construção ao mesmo tempo; 

Comprar material de construção; 

Imóveis residenciais para familiares, dependentes ou outras pessoas. 

A existência do FGTS deveria ser tratada de outra forma para aqueles que estão vinculados às leis trabalhistas já que o empregador tem a obrigatoriedade de recolher uma parte considerável do salário de seu funcionário e, pior, o próprio beneficiado (empregado) não pode escolher onde aplicar este dinheiro. Desta forma, fica suscetível a uma regra unilateral e impositiva que não supre totalmente sua função de proteção ao trabalhador. Quando o governo utiliza o recurso do fundo e não o rentabiliza com no mínimo a inflação, acaba gerando uma posição desconfortável para aqueles que possuem este dinheiro parado.

Ou você deixa o dinheiro parado rendendo nada ou "rendendo negativamente", ou a sua opção é procurar um imóvel para comprar, mesmo que não esteja efetivamente precisando disso.

Por fim, vale ressaltar a importância de conhecermos essas regras para melhor aplicarmos nosso dinheiro.

Grande abraço

A Farsa dos EUA lutando contra o ISIS

No dia de hoje, 7 de agosto de 2017, milícias iraquianas que compõem a PMU (unidades de mobilização popular) e lutam contra o Estado Islâmico, foram covardemente atacadas pela artilharia de longo alcance dos EUA. Obviamente, muito dificilmente qualquer brasileiro e americano ficaria sabendo disso por meio da mídia convencional (mais um motivo porque eu não assisto TV).

Após o post EUA Não é um Exemplo de Capitalismo, alguns companheiros da finansfera questionaram meu posicionamento em relação à influência americana no mundo. De jeito nenhum vejo esses questionamentos como ofensas, muito pelo contrário, acho que eles são importantes para que eu consiga encontrar algum erro que eu possa ter deixado passar no meu raciocínio. O fato que ocorreu no dia de hoje corrobora com a minha tese da atividade criminosa mundial dos EUA e do bloco globalista.

A história começa quando os EUA resolvem estabelecer uma base em Al-Tanf, no sul da Síria, para treinar forças "anti-ISIS". Obviamente que as ditas forças anti-ISIS eram outros grupos terroristas, o objetivo dos EUA com essa ação era dividir o sul da Síria e impedir a conexão entre os territórios do governo sírio e governo iraquiano. Para impedir que o Exército Sírio avançasse próximo de sua base, os EUA colocaram uma bateria de HIMARS (equipamento cujo fabricante eu tenho a desonra de ser sócio).

A estratégia dos EUA falhou miseravelmente, porque rapidamente os sírios avançaram, inesperadamente, dezenas de quilômetros no deserto em uma única noite e contornaram a base de Al-Tanf, cortando o contato com o ISIS das "forças anti-ISIS". Após realizar o contorno, foi construída a melhor fortificação contra bombardeios americanos, a bandeira da Rússia. Centenas de bandeiras foram colocadas, impedindo bombardeios, porque eles se tornariam incidentes diplomáticos.

Vermelho: Síria; Roxo: Iraque; Verde: terroristas; Cinza: ISIS

Avançando na linha de acontecimentos até o dia de hoje, o HIMARS foi utilizado para bombardear as tropas da PMU em território iraquiano. Não foi um erro, como os documentos oficiais dizem, o HIMARS é um sistema de grande precisão e esse tipo de tiro não é desencadeado a esmo, porque os mísseis são caríssimos. A PMU faz parte do Exército Iraquiano e o Iraque é um aliado oficial dos EUA! Por causa de ações criminosas como essa que os EUA são odiados por quase todos no Oriente Médio, foram mortos mais de 30 membros da PMU e 40 ficaram feridos, depois do bombardeio o ISIS conseguiu avançar e fez vídeos mostrando o armamento apreendido.

Como já disse aqui, perdi minhas esperanças no sistema político americano depois que o Trump ganhou e continuou as mesmas políticas internacionais do Obama:

A política do Estados Unidos como polícia mundial, com certeza, é a mais criminosa das ações elencadas acima. Gastaram trilhões de dólares em guerras inúteis e pagas com dólares impressos pelo FED, possuem quase nada de aprovação popular em cada país que sofre intervenção, destroem o país e não conseguem colocar o governo que pretendiam.

Não acho a política internacional russa-eurasiana perfeita, mas em comparação com a política americano-globalista, ela é muito mais humana. Os russos salvaram a maior parte da Síria e gastaram uma fração ínfima do que os americanos gastaram para tentar destruir a Síria. Ao contrário dos americanos, eles têm apoio popular na Síria, principalmente entre as minorias cristãs e xiitas que estavam sofrendo ameaças de extermínio pelos terroristas financiados pelos EUA, mas também na maioria sunita que abomina as atividades terroristas.

A Guerra Civil na Síria está caminhando para a derrota total dos grupos terroristas nos próximos dois anos. A situação mais complexa será a situação dos curdos que foram apoiados pelos EUA para dividir a Síria, apesar de eles só comporem 9% da população, querem separar uma área enorme do território. Mais uma consequência da "America World Police". Estou cada vez mais convencido que os EUA são a cada dia menos capitalistas e mais estatistas.

Comentários: Embraer 2T17

A Embraer sempre foi uma empresa que eu mantive distância, primeiramente porque empresas de setores mais complexos e tecnológicos são mais difíceis de estudar e depois porque esse tipo de empresa precisa continuamente investir no aperfeiçoamento de seus produtos para se manter competitiva. Resolvi estudar a Embraer após olhar por alto seus resultados e perceber que uma valorização do dólar poderia impulsionar seu resultado, que foi bom mesmo com o câmbio brasileiro bastante valorizado.

A Embraer está desenvolvendo duas linhas de produtos que podem render bons lucros nos próximos anos: a linha E-2 de jatos comerciais e o avião de transporte militar KC-390. 

A linha E-2 de jatos comerciais pequenos e médios consegue uma economia de cerca de 20% em relação aos jatos comerciais atuais da Embraer, como o combustível é um dos principais custos de um voo, a compra de aviões mais econômicos é sempre uma prioridade para as empresas de aviação. A Embraer tem vários clientes importantes na Europa e na Ásia que têm a intenção de adquirir esse avião nos próximos anos. O principal concorrente da Embraer nesse segmento é a empresa canadense Bombardier.

KC-390 e E195 E-2

O KC-390 é um avião de transporte militar que rivaliza com o C-130J Super Hercules, a versão mais moderna do icônico Hercules produzido pela Lockheed (falei mais sobre ela aqui). O KC-390 tem maior velocidade, porque é um cargueiro a jato; maior capacidade de carga e ainda custa mais barato. A única vantagem operacional do Super Hercules é o pouso em pistas de terra, apesar do KC-390 também poder pousar, a ausência de turbinas no Super Hercules o torna mais adequado para o pouso em pistas precárias. Um ponto importantíssimo na aviação militar é a confiança do equipamento, ainda vai demorar alguns anos de testes e uso para que o KC-390 seja totalmente aceito no mercado internacional.

KC-390 (acima) e C-130H (abaixo)

Cada KC-390 tem projeção de custo de cerca de 50M de dólares e a Embraer já possui 35 vendas fechadas: 30 para o Brasil e 5 para Portugal. Na cotação atual só as unidades já vendidas dariam cerca de 5,5 bilhões de reais em receita. Há, ainda, mais 33 unidades em intenção de compra de diferentes países. O KC-390 poderá ser um projeto muito acertado para a Embraer e acho que ele caminha para isso, esse avião tem características únicas que o fazem desejado por várias forças aéreas do mundo. Ainda há a possibilidade de comercialização do KC-390 para empresas pesadas, como mineradoras, como avião de reabastecimento e como avião de combate a incêndios florestais.

A Embraer fechou o trimestre com um lucro líquido ajustado de 398M reais, um número muito bom para a empresa, mas que foi impulsionado pela receita do pagamento de parte do Satélite Geoestacionário que foi lançado no trimestre. O endividamento da Embraer permanece baixo e, embora pague poucos dividendos, a geração de caixa tem sido boa. Não acho que seria difícil a Embraer conseguir um lucro líquido anual de 1,6B nos próximos anos, quando já estiver recebendo uma receita maior dos projetos E-2 e KC-390. Dessa forma, acho que a aquisição de ações da Embraer pode vir a ser vantajosa, visto que a empresa inteira está avaliada em 11,9B.

Embraer RI

Comentários: Engie 2T17

A Engie (EGIE3) continua gerando muito caixa e está conseguindo melhorar ainda mais os resultados em relação ao ano passado. Investidores que observam apenas o P/L e poucos outros indicadores achariam que essa empresa estaria cara, mas, em minha opinião, ela não está, porque é a empresa de ponta do setor de geração de energia: consegue grandes margens operacionais, possui pouca dívida e realiza investimentos lucrativos, mesmo pagando quase 100% de payout médio nos últimos anos.

O conceito da empresa de ponta e das empresas marginais foi abordado por vários autores fundamentalistas como Philip Fisher e Peter Lynch. A conclusão é: geralmente é mais vantajoso investir na empresa de ponta do setor, porque, mesmo pagando um pouco mais caro, elas tendem a crescer mais nos períodos de bonança econômica e, mais importante, são menos afetadas nas crises.

A Engie fechou o segundo trimestre com lucro líquido de 491M, quase 50% de crescimento em relação ao 2T16, que tinha sido prejudicado por fatores hídricos. A empresa gerou muito mais caixa que o lucro, conseguiu pagar dividendos nesse trimestre e ainda realizar vultosos investimentos mantendo a dívida líquida baixa.

O segmento de geração solar distribuída continua engatinhando, parece ser só uma cobaia para a Engie e não influi muito nos resultados, mas por pesquisas minhas, já está vantajoso adquirir painéis solares fotovoltaicos para quem vive em regiões com bastante incidência solar e possui um telhado adequado. O investimento em geração de energia solar residencial está se pagando em 7 anos, daí para a frente é só lucro, e, como a conta de energia tende a continuar subindo, é possível que o investimento se pague ainda mais rápido.

Ainda estou aguardando (desde 2014) a novela da transferência da UHE Jirau da controladora para a Engie acabar, foi contratado o Itaú BBA para realizar uma avaliação e estudo financeiro da tranferência da participação de 40% da UHE Jirau para a Engie. Os outros dois projetos importantes em construção da Engie estão avançando no cronograma, sendo que a Usina Térmica Pampa Sul chegou a 65% da conclusão e Projeto Eólico Campo Largo tem entrada em operação prevista para o 4T18.
Link para o último post sobre resultados da Engie

Engie RI
 

OPA da Unipar IV

No prosseguimento da OPA da Unipar, a CVM marcou a data da OPA para 17 de agosto e, por enquanto, não respondeu ao pedido de cancelamento da OPA do controlador. Como a OPA já está morta, termino aqui minha série sobre essa novela. Fica o lembrete para os acionistas, por precaução, seguirem as recomendações dadas nesse post para o leilão do dia 17.

Fechamento Carnegie - Julho 2017

O mês de julho terminou, com a subida da bolsa, alcançando uma valorização de mais de 6 % nos últimos 30 dias. Deste modo, como estou saindo da renda fixa e encaminhando, cada vez mais, para renda variável, tal como fundos de investimento imobiliário e ações, acabei conseguindo uma rentabilidade acima dos 2 %. Principalmente em contraponto ao mês passado que obtive uma rentabilidade negativa de 0,5 %. 

Continuo acreditando em ações de bancos e aquelas voltadas para o setor de consumo. Além disso acredito numa valorização dos FIIs de Shoppings caso ocorra um reaquecimento da economia. Principalmente por esse setor responder mais rápido a um consumo maior das famílias em comparação a lajes corporativas tal como FIIs do tipo tijolo (aluguel de escritórios, por exemplo, demorar mais para absorver uma possível demanda)

IBOV últimos 30 dias: 6,09%
IFIX últimos 30 dias: - 0,26%
Poupança: 0,55% a.m
Rentabilidade mensal: 2,06 %
Rentabilidade da carteira: 9,87%

Modificações:

Compra de KNRI11 e BBAS3

Bons investimentos a todos!

Boa semana!

Fork BTC e Bitcoin Cash

Na última semana foi anunciado um Fork, ou bifurcação, do Bitcoin (BTC). O Fork é a criação de uma criptomoeda a partir de outra ou a divisão de uma criptomoeda em duas moedas distintas. Um processo similar é uma cisão de ações, como o que ocorreu com a Cosan que, há um tempo atrás, sofreu cisão e os detentores da ação CSAN3 receberam uma ação da Cosan Logística (RLOG3) para cada CSAN3 e ainda permaneceram com as ações CSAN3 que possuiam.

No caso do Bitcoin, os detentores de BTC receberam hoje um número equivalente de Bitcoin Cash (BCC ou BCH, ainda não decidiram o código). A Bitcoin Cash é uma versão chinesa do Bitcoin, os chineses acharam que a implantação do SegWit não seria suficiente para agilizar as transações de Bitcoin e impulsionaram uma versão com bloco oito vezes maior que o atual, o bloco do Bitcoin Cash terá até 8Mb. Até os últimos dias havia dúvidas sobre o sucesso do Fork e implementação do Bitcoin Cash e ainda há muitas dúvidas sobre a utilização do Bitcoin Cash e se ele terá mesmo algum valor no futuro.

Aí é que entra o meu erro pessoal. Fiz exatamente o contrário do que eu sugeri sobre criptomoedas: não as deixem em Exchanges, exceto para negociá-las. Deixando criptomoedas em Exchanges você as deixa com terceiros e eu vergonhosamente cometi esse erro. Meus bitcoins estavam todos na Poloniex e até agora estou perdendo as Bitcoin Cash, a Poloniex não deixou claro se ainda irá creditar as Bitcoin Cash.

Não façam o que eu fiz

Neste momento, a Exchange chinesa Via Bitcoin é uma das únicas Exchanges que já está negociando a Bitcoin Cash e ela está valendo cerca de 13% do valor da BTC, cerca de 370 dólares.

Para conseguir os Bitcoin Cash, as Bitcoins deveriam estar em uma carteira própria com seeds ou em uma exchange que ainda suportará o Bitcoin Cash às 09:20 do dia de hoje, 1º de Agosto. Em uma carteira com seeds (aquelas palavras que reiniciam a carteira), seria necessário apenas baixar uma carteira Bitcoin Cash e depois inserir as seeds para receber as BCH equivalentes. Recomenda-se tirar os BTC da carteira do Fork para depois abrir a carteira de BCH com as seeds para não ocorrer nenhuma transferência duplicada ou problemas do gênero.

Por preguiça, ignorância e por mesquinharia (queria esperar as taxas de transação diminuírem para transferir da Exchange), acabei correndo o risco de perder as BCH e agora vou esperar para ver se serei creditado ou não.

Ainda é cedo para saber se a vertente Chingling do Bitcoin irá vingar ou, se quando mais usuários de Bitcoin resgatarem suas Bitcoin Cash, o preço irá cair com a maior pressão de vendas, mas ativo financeiro de graça até OGXP3 eu aceito.